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科创板实施方案获批 对资本市场重大影响 三角度筛选潜在标的

2019/1/24 9:06:00

2019年1月23日,中央全面深化 改革委员会第六次会议审议通过《在上海证 券交易所设立科 创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海 证 券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。

  从2018年11月5日习主席表示将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制到2019年1月23日中央深改委正式通过仅历时约2个月,海通证券认为,背后深意在于要增强资本市场对科技创新企业的包容性,着力支持关键核心技术创新,提高服务实体经济能力。

  对资本市场影响

  新宝配资:科创板将对整个A股改革起到很好的示范作用

  武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示,实施方案和实施意见比市场预期的要快,预计春节之后将步入具体操作实施阶段,稳步推进、以点带面。这两项重大改革同时落地,将大大提升A股市场对新经济、高科技企业的包容性。同时也有望革除政策市的陋习,在IPO环节弱化过度行政管制,赋予科创板更多市场属性。他认为,科创板是一块很好的试验田,将对整个A股的改革起到很好的示范作用。

  中金公司:对资本市场短中期影响至少包括四个方面

  中金公司表示,初步预期2019全年的科创板上市企业或在150家左右,粗略预估募资规模500亿元-1000亿元。在制度改革方面,则有望在IPO上市条件、涨跌幅限制、停牌机制等多方面进行改革试点。中金认为科创板对资本市场的短中期影响至少包括以下四个方面:对A股市场有一定资金面压力但影响相对有限;更多优质成长性企业将在科创板上市,带动主题预期提升的同时对现有公司也有一定的资金分流影响;市场化发行预期下,通过网下或战略投资者形式参与需要注重基本面投资而非简单的“打新”操作;创投类企业和券商将受益于科创板的事件驱动效应,或有阶段性表现。

  有望提振高科技制造板块

  海通证券:或催生新的金融IT需求

  科创板全新交易环境推动核心IT交易系统建设。科创板的交易规则(比如T+0规定、涨跌幅限制、做市商制度)等尚无明确官方文件,但可以确定的是科创板将在发行、交易、退市、投资者适当性等方面实行一系列新制度,而新的业务需求就意味着新的金融IT需求。

  华泰证券:科创板利好高科技制造 国产龙头迎机遇

  华泰证券认为,科创板挂牌提速或将推动以航空航天、光电芯片、新能源为代表的“硬科技”行业景气提升,中国代表未来方向的“高端制造”及“硬科技”有望成为驱动我国经济增长的新动能,并在行业变革中胜出成为全市场主线之一。中外横向对比,国内“高端制造”板块龙头或迎历史机遇,有望成长为具有全球影响力的大市值公司。注册制下IPO的条件或更具包容性和开放性,由于可能有部分企业具有良好的成长性,但目前暂未盈利;或由于公司核心竞争力的“硬科技”在国内属首开先河,未有合适的同类可比公司,不能由传统的PE或DCF估值方法来简单估值。这一问题或将推动估值体系的革新,或由市场询价制度决定新股的发行定价。高端装备行业集中度的提升或是行业逐步发展成熟的必由之路。综合我国高端装备技术相对落后的现状,建议关注有望在行业集中度提升中脱颖而出的龙头。

  潜在标的猜想

  中信证券:科创板首批试点公司大概率以已进入IPO辅导阶段公司为主

  中信证券认为,科创板首批试点公司大概率以已进入IPO辅导阶段公司为主,初期大概率会设定高标准但灵活度更高的上市门槛,将集中分布在集成电路、人工智能、生物医药、航空航天、新能源汽车五大领域。

  中泰证券:三角度筛选科创板“潜力”标的

  中泰证券认为,随着科创板公布细则的日期临近,从战略新兴板、新三板、未上市大型独角兽、目前正处于IPO辅导备案阶段的企业等不同角度,对符合新一代信息技术、高端装备制造与新材料、新能源及节能环保、生物医药、技术服务领域类型的科技企业进行筛选。

  视角一:新三板。科创板与新三板有许多相似的部分,尤其是同为中小企业募集资金,为科研成果资本化带来更多机会。以新三板公司为样本,筛选了最新市值大于10亿,近三年累计研发支出占营业收入占比排名最高,且属于科技领域的企业,建议关注通用数据、华清飞扬等。

  视角二:未上市大型独角兽。目前互联网服务、互联网金融是独角兽企业的主力。从公司数量看,2018年3季度大中华区的独角兽企业以互联网行业为主。其中,排名前三分别是互联网服务、互联网金融和电子商务,分别达到45家、21家、20家。医疗健康、大数据与云计算也较为热门,超过10家企业上榜,考虑到互联网金融企业的估值整体较大,对互联网金融企业的筛选标准是500亿元及以上,其他领域为100亿元及以上。建议关注蚂蚁金服、商汤科技等。

  视角三:IPO辅导备案阶段科技型企业。目前软件与信息技术服务行业公司是IPO处于辅导备案阶段科技型企业的关键力量。截止2019年1月11日,IPO处于辅导备案登记受理阶段共有1744家企业。其中,属于软件和信息技术服务业、计算机、通信和其他电子设备制造业等科技含量较高行业的企业的公司数量达到573家,占比达到33%。细分来看,软件与信息技术服务业的公司数量最多,高达202家;其次,是科技推广与服务业的公司数量,多达185家。由于企业数量众多,为了方便展示,筛选了部分注册资本在1亿元以上的部分企业。建议关注南京圣和药业股份有限公司、上海恩捷新材料科技有限公司。

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