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人民币贬值后打响反攻 波浪舞背后藏着一个规律

2019/7/12 23:57:00

华夏时报 记者肖君秀 深圳报道

“希望下半年人民币能够升值,对于我们来讲省下不少钱。”刘先生每年需要将20多万元换成美元,供孩子在国外读大学费用,如果人民币升回前期最佳位置,就相当于赚到一台最贵的iPhone。

5月起人民币波动加剧,在一个多月时间里,离岸、在岸人民币跌幅均达3.5%左右。与刘先生一样紧密关注人民币汇率的,还有资本市场的机构和散户、原材料进口的公司、出国游的旅客等,人民币贬值影响了许许多多人的钱袋子。

6月人民币进行了一波大反攻,涨幅超过1000个基点,最高曾拉至6..81区间,而此前冲至6.96区间,险些破7。然而7月以来人民币急贬急升波动调整,下半年人民币何去何从,最终去到什么位置?背后起主导作用的又是什么?

打响反攻“第一枪”

“长期看,人民币应该是升值的,因为中国的经济潜力在主要国家中是最大的。”7月4日, 2019年中国首席经济学家论坛上, 央行调查统计司原司长盛松成表示。

人民币对此已经有所“回应”。6月,中美贸易摩擦渐趋缓和人民币打响反攻第一枪,离岸人民币从6.9623最低位拉起,至月末拉升至6.8162位置,将近1500个基点的大反攻,一举甩掉5月连续贬值的低迷状态。

来看看6月最后几天人民币的升势,6月28日至29日日本大阪G20峰会期间,美方表示不再对中国出口产品加征新的关税,且两国经贸团队将就具体问题进行讨论。受此消息影响,6月27日,28日、29日,离岸人民币兑美元分别升值幅度达0.21%、0.28%、0.47%,三天升破五道关口,从6.87区间升至最高6.81区间。

7月10日之夜,美联储主席鲍威尔在国会发表货币政策半年度报告讲话,再次透露出“降息”信号。当天离岸人民币兑美元一跃而起,从6.8949开盘,至收盘升至6.8711,跳涨238个基点,升值幅度达0.35%。这一次是因为美国降息预期再起,而前两个月人民币升贬背后,都与中美贸易摩擦紧密相联。

人民币汇率反攻之时,A股也一路反攻,上证指数站上3000点,境内外市场对人民币资产的信心又回来了。

刘先生认为,下半年人民币或还会继续升值,至少也会保持相对稳定的状态,这样的情况下换汇就不会太吃亏。

7月,人民币进入下半年行情,目前进入升升贬贬的调整状态,市场更为关心后市行情。但核心的因素还是中美贸易摩擦,人民币贬值因其而起,也因其反转,未来仍是重点关注因素。

“贸易风险缓解,短期将修正此前的悲观预期,推动人民币汇率等资产价格重估升值。随着美联储货币政策转向信号削弱美元强势运行基础,人民币有望增强弹性,回归强势运行状态。”东方金诚研究发展部技术总监曹源源对本报记者分析认为。

在他看来,上周在岸、离岸人民币汇率出现升中有贬,以升为主的运行态势,主要受益于G20峰会释放中美会谈积极结果对人民币本周运行带来较强提振作用。但中国6月制造业PMI 维持收缩区间,显示短期经济下行压力加大,以及年中购汇旺季等均对人民币走势形成一定的压制。而6月人民币维持强势局面,人民币汇率的明显反弹显示市场对人民币仍持向好预期。

5月,中美贸易摩擦加剧,美方宣布对我国2000亿美元输美商品关税由10%提高到25%,并威胁还将对剩余的3000亿美元商品加征关税,由此人民币经历了一段凶猛的贬值。5月1日,离岸人民币从6.7155位置开跌,一路跌至6月7日的6.9623,当时距离7关口十分贴近,一个多月贬去2000多个基点,贬值幅度接近4%。

市场有声音认为,通过人民币贬值增加商品出口竞争力,可以抵消贸易摩擦带来的影响。亦有记者提问外交部,特朗普发推特说中国和欧洲操纵汇率,以便于跟美国竞争,美国应该采取相应行动。如何看待?

外交部发言人耿爽回应称,第一,多年以来美国的财政部一直没有将中国列为汇率操纵国,这是美方自己的决定;第二,有关多边国际金融机构也一直对包括中国在内各国的汇率状况有着权威的评估;第三,作为负责任的大国,中国不会搞竞争性的货币贬值,不会将人民币汇率作为工具来应对贸易争端。

盛松成表示,目前保持人民币汇率基本稳定十分重要。人民币贬值有利于出口但不利于进口,而在目前经济转型升级的过程中,我国对高技术产品和高端服务的进口需求是比较大的。

接受本报记者采访的外汇交易人士也认为,人民币汇率基本市场化,央行除非在极端的情况下才会出手。例如在5、6月人民币连续贬值之时,央行就两次在香港发行央票,收紧人民币流动性,以维持人民币的稳定性。由此可见,中美摩擦期间市场更容易做空,人民币贬值是由市场主导,而并非有意贬值来对冲贸易损失。

长期为什么“看升”

“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”,这是6月末央行第二季度例会时发布中的内容。

均衡水平?那么中枢位置处于什么地方,这是市场最想知道的答案。一些境外专家已经将人民币汇率均衡位置设定在6.75-6.80,显然这又几乎回到贸易摩擦前的位置,应证了“长远来看人民币升值”判断。

7月6日,上海财经大学高等研究院发布《2019中国宏观经济形势分析与预测年中报告》中称,测算2019年全年实际GDP增速约为6.4%,经校正后的GDP增速约为6.1%。基准情景下,人民币兑美元汇率将维持在6.85-6.95区间。

上半年,伴随中美贸易摩擦人民币现贬值压力,而下半年市场普遍充满乐观。国际金融协会(IIF)董事总经理兼首席经济学家Robin Brooks报告中称,流入中国和其他新兴市场的资金大幅反弹,或表明投资者预计,全球资本将重新押注新兴市场。

建银国际最新报告称,美元与其他货币的利差优势不再,预计美元走弱,支持资金回流新兴市场。维持年底人民币小幅升值的预测,汇率将受到中美经贸磋商进展预期和较高的在岸利率支持。但如果经贸摩擦升级,将对人民币构成短期下行压力。

一个共同点在于,几乎所有的机构都将中美贸易摩擦是否升级,作为人民币汇率升贬的的核心参照物。

其原因在于,中美贸易摩擦将对经济造成拖累,而人民币汇率是经济的“镜像”。招商证券宏观首席分析师谢亚轩分析称,特朗普已允许美国公司继续向华为出售产品,对国内经济基本面至少有两个层面的积极效应。其一,高科技产业生产所受到的外部制约或有所下降。其二,制造业投资形势触底回稳的可能性进一步上升。

人民币汇率的市场化改革持续推进,汇率稳定之时可以适时加快进程。7月9日,由中国金融四十人论坛、国家外汇管理局外汇研究中心主办的“中国外汇管理改革与发展”研讨会上,国金融四十人论坛学术委员会主席、北京大学国家发展研究院副院长黄益平称,解决眼前的问题是要尽快实现有管理的清洁浮动汇率。

“我们一直在努力,努力了很久,无论今年下半年的经济形势,尤其美联储真的开始减息,我们能保持稳定,我觉得处于一个比较有利的时间点。”其称。

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